证券时报记者 王军

本年以来，多家港股上市公司刊行“零息”可转债眩惑了市集的护理。

继中国祥瑞本年6月完成117.65亿港元零息可转债刊行后，中国太保近日文书，完成155.56亿港元零息可转债刊行，创下“历史上最大界限的港元零票息可转债”“境表里同期上市国有金融企业首单境外可转债”及“2025年于今亚太区金融机构板块最大的国际再融资款式”等多项记载。

据证券时报记者梳理，本年以来，已有阜博集团、百度集团、中国祥瑞、顺丰控股、阿里巴巴、中兴通信、中国太保等多家港股上市公司公揭刊行“零息”可调整债券或“零息”可交换债券。

顾名念念义，零息可转债是指既莫得按时利息，又不错调整成股票的债券，省略裁减企业的融资成本。

连年来，港股上市公司热衷于刊行“零息”可调整债券或“零息”可交换债券，对此，排排网钞票盘考总监刘有华在继承证券时报记者采访时默示，零息贪图使得企业在债券存续技能无需支付利息，有用松开了财务压力，尤其契合现时低利率环境下的融资需求。同期，与告成增发股票比拟，可转债的刊行省略缓解股权即期稀释的影响，幸免对现存鼓动权利形成短期冲击，更猛进程地督察股权结构的褂讪性。此外，该类债券的审批过程较为高效，有助于企业更快完成融资，实时支撑业务发展。

值得详实的是，零息可转债的“零票息”特质固然裁减了融资成本，但其调整溢价广泛较高，成为市集护理焦点。

比如，本年3月，当作携程集团大鼓动的百度集团文书完成20亿好意思元零息可交换债券刊行，该等债券的出手交换率将为该等债券每10万好意思元本金交换1107.05股携程集团股份，非常于每股携程集团股份约702.13港元的出手交换价，较对冲配售中的每股价钱（每股携程集团股份491.00港元）的交换溢价约43%。

零息可转债往往有出手调整溢价，线路出企业对翌日股价的信心。“在现时市集信心逐渐回升的配景下，零息可转债刊行时设定的出手调整价钱往往存在一定溢价，这响应出刊行方与投资者对企业翌日估值增长的共同预期。”刘有华默示。

从当今来看，刊行零息可转债的企业以港股上市的龙头公司为主，募资多量用于新兴产业领域。比如，中兴通信在刊行35.84亿好意思元于2030年到期的H股可调整债券时默示，公司拟将刊行债券所得款项净额用于加强公司算力居品研发过问。

刘有华以为开云kaiyun官方网站，对企业来说，零息可转债不仅省略以较低成本融资、补充中枢成本、增强偿债才智和风险造反水平，还可进一步优化股权架构，眩惑更多国际成本参与，从而进步公司处置质料。对市集而言，零息可转债兴起既是成本市集信心回暖的体现，也拓宽了融资渠谈和投资者类型，教唆资金更多流向战术性新兴产业，支撑实体经济发展，同期也有助于进步港股市集的举座活力与国际眩惑力。